软控股份:致力于产业高端和工业自动化

浏览次数:收录时间:2020-08-23 15:29
【内容提要】计显示,12 年新签订单已达到30 亿。其中,非橡机业务占比近1/3。从时间节点上来看,4 季订单尤为集中。此现象与08年末金融危机情况颇有相似之处。我们已于上份

  计显示,12 年新签订单已达到30 亿。其中,非橡机业务占比近1/3。从时间节点上来看,4 季订单尤为集中。此现象与08年末金融危机情况颇有相似之处。我们已于上份报告中提示公司可能的业务反转机会。而新增订单情况则强化了我们之前预期,提升了公司13 年营收重新步入增长的确定性。

  中大型客户拓展初见成效,产品结构调整符合产业升级趋势。历史上公司下游客户集中于中小型企业。在中国制造业产业升级与全球橡机市场集中度提升大趋势下,公司于12 年初开始产品结构与客户结构双重调整,致力于中大型客户与高端产品拓展。目前来看,业务调整初见成效。全球前十大像机厂商中,已有多家企业与公司达成意向性合作。公司正与多家品牌企业进行定向开发与产品试用。其成型机等核心产品已显出产品竞争优势。两家企业有望在13 年贡献千万级规模营收。我们预期,未来5 年内,公司中高端业务占比有望从目前为不及20%提升至50%。

  看好工业自动化,公司新业务布局吻合产业发展方向。工业自动化为我们持续看好的产业方向之一。作为制造业大国,在人工成本急剧上升背景下,国内工业自动化设备需求尤甚。公司机器人[31.66 -2.07% 资金 研报]业务有望渗透至汽车、家电、电子等多个行业,在立体仓储、自动物流领域已有相关产品。12 年公司机器人业务新增订单为1.5 亿。我们预期该业务在未来5 年内有望达到年复合50%以上增速。

  布局裂解新技术,致力于新材料研究。公司光波裂解技术目前处于中试阶段。该技术吻合绿色循环产业方向,为国家级重点项目。已组建橡胶材料研究院,新材料研究有望提升公司产业地位。

  资产负债表有望修复,期间费用率有望下降,13 年业绩增长确定性增强。伴随着收入的新一轮增长,公司期间费用率下降将是大概率事件。其资产负债表有望修复。我们维持公司2012 2014 年营收规模预期。考虑到资产负债表修复可能,上调2013-2014 净利预期至3.33 亿、4.50亿。对应2012-2014 年EPS0.31、0.45、0.60 元。上调目标价至11.90元,继续推荐。




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