公司点评:拟发行可转债持续布局中高端阀门市场

浏览次数:收录时间:2020-06-21 21:01
【内容提要】事件:公司于6月16日晚间发布《公开发行可转换公司债券预案》公告。本次可转债发行规模不超过7亿元,拟用于纽威流体控制(苏州)有限公司通安特殊阀工厂项目、阀

公司于6月16日晚间发布《公开发行可转换公司债券预案》公告。本次可转债发行规模不超过7亿元,拟用于纽威流体控制(苏州)有限公司通安特殊阀工厂项目、阀门零部件生产项目、补充流动资金项目,项目投资总额分别为3.5亿元、2亿元、1.59亿元,其中拟投入募集资金分别为3.4亿元、2亿元、1.59亿元。

投资摘要:

前瞻性布局高端产品产能,未来产品结构得以进一步优化。公司拟投资3.5亿元用于纽威流体控制(苏州)有限公司通安特殊阀工厂项目,其中拟投入募集资金34,130.86万元,建成后将实现6万台特殊阀产能,项目建设期为18个月。项目预计于2021年年中达产,总产能预计达到10亿元。公司产品进一步向中高端阀门转型。工厂将采用智能型柔性生产模式,主要围绕自动控制类高性能阀门的研发与制造。公司作为国内工业阀门龙头,积极开发中高端特殊阀产品,其中,蝶阀产品有助于助力公司在海工、造船等领域开拓更多市场,未来有望成为业绩增长新动力。2019年,公司蝶阀销量同比增长42.4%,中高端特殊阀产能瓶颈日渐显现,本次募投项目将对于公司克服产能制约起到关键作用。就下游客户开拓情况来看,以海工领域为例,公司与全球最大FPSO运营商SBM集团合作有望进一步深入,为SBM集团战略采购关键合作方。

持续布局关键零部件,完善上游原材料产业链。公司拟投资2亿元用于阀门零部件生产项目,其中拟投入募集资金2亿元,建设周期为12个月,所在地为溧阳市,建成后将实现1.4万吨阀门零部件产能,实施主体为溧阳锻造。募投项目产品包括合金钢阀门铸件、不锈钢阀门铸件、双相钢阀门铸件等,应用领域主要集中于超超临界电站、LNG项目、加氢炼化、大型乙烯等石化装置、海洋平台、百万千瓦核电工程等领域,上述领域阀门产品附加值高,为高端阀门产品品控与产能提供有力支撑。

补充流动资金,优化资本结构。公司拟使用本次募集资金15,869.14万元用于补充流动资金,满足日常经营所需。

维持“买入”评级:预计公司2019~2021年EPS分别为0.84元、1.03元、1.24元,市盈率分别为19倍、16倍、13倍,维持“买入”评级。

风险提示:销售毛利率下滑,新产品拓展不达预期,原材料涨价。

公司点评:拟发行可转债持续布局中高端阀门市场

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