电力电气设备-工业自动化跟踪:1Q行业下滑 先进制造、国产品牌结构性向好

浏览次数:收录时间:2020-04-21 01:20
【内容提要】电力电气设备-工业自动化跟踪:1Q行业下滑 先进制造、国产品牌结构性向好

  我们对1Q20 工业自动化行业的市场规模、产品规模、及分企业的增速及份额进行追踪。我们看到,1Q 行业在国内外疫情之下出现了明显下滑,但结构性来看,电子、电池等先进制造业,以及疫情催化的物流等行业结构性向好;企业表现而言,不同企业供应链掌控力度、开工复产节奏、下游应用与响应速度均存在差异,汇川技术、信捷电气、禾川等国产品牌表现亮眼。

      评论

      行业层面:1Q20 市场下滑12%,电子、电池等先进制造行业好于传统行业。

      行业整体:1Q20 工业自动化市场规模263 亿元、同比下滑12%。

      OEM 市场:1Q20 市场规模152 亿元、yoy-5%,电子及半导体制造、电池制造等先进制造业持续复苏,分别同比增长18%、15%,而机床、纺织机械等传统行业需求承压,分别同比下滑25%、35%;

      项目型市场:1Q20 市场规模110 亿元、yoy-21%,化工、市政、石化、电力等主要行业分别同比下滑32%、13%、11%、27%。

      产品层面:1Q20 主要产品增速来看,伺服(+1%)>小型PLC(-2%)>HMI(-5%)>

      中大型PLC(-7%)>低压变频器(-19%)>CNC(-35%)。

      公司层面:汇川技术、信捷电气、禾川等国产品牌表现亮眼,外资龙头整体增速相对较低。

      伺服领域:1Q20 各企业规模来看,禾川(119%)>汇川(18%)>西门子(5%)>

      松下(3%)>行业(1%)>安川(1%)>台达(-7%)>三菱(-13%)>施耐德(-20%)>欧姆龙(-25%);

      变频器领域:1Q20 各企业规模来看,三菱(13%)>汇川(5%)>西门子(-7%)>

      施耐德(-9%)>丹佛斯(-10%)>台达(-16%)>行业(-19%)>英威腾(-25%)>ABB(-43%)

      小型PLC 领域:1Q20 各企业规模来看,信捷(61%)>松下(6%)>台达(5%)>

      行业(-2%)>西门子(-9%)>欧姆龙(-10%)>三菱(-10%)。

      估值与建议

      我们重点推荐汇川技术,公司具备较强的进口替代硬实力(2019 年推出伺服、PLC、HMI 等新品,标准化产品实力加强),并且思路清晰、执行力强、响应迅速,在已具备解决方案硬实力的手机、锂电等应用领域定点击破,市占率及竞争力逐步提升;此外推荐信捷电气,麦格米特,宏发股份,良信电器。

      风险

      行业需求不及预期,行业竞争加剧导致盈利能力下滑,原材料缺货导致企业出货遇到瓶颈




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